芦哲 首席宏观经(jīng)济学家

　　占烁(shuò) 联系人

　　投资要点

　　·核心观点:我(wǒ)们将影响青(qīng)年失业率的因素拆(chāi)解为三方(fāng)面(miàn)：①青年(nián)失(shī)业人口(kǒu)，②青(qīng)年(nián)总人口，③劳动参(cān)与率，失业率=失业人口(kǒu)/（总人口×劳动参与率）。通过三因素框架，我(wǒ)们发现16-24岁失业(yè)人口的增加不(bù)能(néng)完(wán)全(quán)解(jiě)释青年失业(yè)率的上升，更重要(yào)却被忽视(shì)的因素是青年人口和劳动(dòng)参与率下降(jiàng)，带(dài)来(lái)16-24岁劳动力减(jiǎn)少，从分(fēn)母端大幅推高青年失业率。假如今年3月(yuè)分母端的青年劳动力与(yǔ)2020年(nián)持(chí)平，新增约132万(wàn)青年失业人口只能将失业率拉升至16.2％，但实(shí)际青年失(shī)业率却高达19.6％。我们认为，失业人口会(huì)随着经济复(fù)苏而减(jiǎn)少，但青年劳(láo)动(dòng)力(lì)的下降可能成为就业“疤痕效(xiào)应”的长期来(lái)源，抬高(gāo)青年(nián)失业率中枢。

　　·青年失(shī)业(yè)率的三(sān)因素框架：（1）失业率(lǜ)=失业人口/劳(láo)动力=失业(yè)人口/（总人(rén)口(kǒu)×劳动参与率(lǜ)），据此可将(jiāng)青年失业率拆解为青(qīng)年(nián)失业(yè)人口、总人(rén)口、劳动参与率三(sān)个因素(sù)。

　　·（2）失业率上升未必来(lái)自失业(yè)增加，不要(yào)忽略分(fēn)母，劳动力的(de)下降，也是抬高失业率的重要原因。2010-2020年(nián)，青年失业人口只增加4万，青(qīng)年劳(láo)动力却减少1578万，带(dài)动16-24岁(suì)人口失业(yè)率大幅提高3.8个点。

　　·分子端的青年失(shī)业人(rén)口：（1）从总(zǒng)量(liàng)来看，当前城镇青(qīng)年(nián)就(jiù)业人数约为2587万人，失业(yè)人数632万(wàn)人，比去年4月增加约70万，较七普(pǔ)增(zēng)加(jiā)约132万。

　　·（2）失业(yè)原因方面(miàn)，近7成青(qīng)年失业者是(shì)主动辞职，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁(suì)以上群体。

　　·（3）按照受教育程度来(lái)看，三分(fēn)之二的青年(nián)失业(yè)人员(yuán)接受过大学(xué)教育。

　　·（4）2010-2020年(nián)青年就业的(de)结构变化较大，呈现出从制(zhì)造到服务、知识(shí)密集程(chéng)度由低(dī)到高两个特点。2010年农业和工业(yè)吸纳了50.3％的青年就业人口(kǒu)，2020年大幅降至25.4％，流出的青年(nián)就业主(zhǔ)要转向(xiàng)服务业(yè)。以受教育年限作为维度，青年就业(yè)从知识密集(jí)程度较低的(de)行业流向较高行(xíng)业，但(dàn)是(shì)知识(shí)密集型(xíng)行业(yè)的青(qīng)年失业情(qíng)况比(bǐ)整体失业更严(yán)峻。

　　·（5）服务业复苏(sū)分化或是一季度(dù)青年失(shī)业人口仍增加(jiā)的原因。经济复苏的主(zhǔ)力是知识密集程度较低(dī)的餐饮(yǐn)、零(líng)售等服务业，而知识密集(jí)程度较高的(de)生产性服务(wù)业(yè)复苏较慢(màn)，服务业就业复(fù)苏结构(gòu)的分化，带来(lái)青(qīng)年就业(yè)和(hé)25-59岁(suì)就业(yè)的(de)分化。

　　·分(fēn)母(mǔ)端的(de)青年劳(láo)动力(lì)：（1）青(qīng)年人口：出生人口与乡村迁入(rù)均(jūn)在减少。2010-2020年青年劳(láo)动力对应的出生人口减少(shǎo)4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我(wǒ)国农(nóng)村(cūn)向城(chéng)镇的(de)人(rén)口转移也在减速(sù)，新(xīn)增城镇人口从十三五(wǔ)期间（2016-2020年）的(de)2184万人，减(jiǎn)至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青(qīng)年劳动参与率出(chū)现超预期下(xià)降。2010-2020年青年劳动参与率(lǜ)下降6.7个点，但(dàn)疫情(qíng)以来仅(jǐn)仅三年，已经下降(jiàng)7.1个(gè)点。近三(sān)年(nián)青年劳动参与率的下降主要有(yǒu)三方面原(yuán)因：一是16-24岁(suì)在校(xiào)生大幅增(zēng)加493万；二是部分群体(tǐ)因(yīn)就业(yè)形势恶(è)化而退出劳动市场；三是就业观念的变化导致初次进入劳动市场时间推迟，降低(dī)16-24岁(suì)劳动参(cān)与率。

　　·结论：（1）失(shī)业人口的增加不(bù)能完全解释青年(nián)失业率的上升(shēng)。假如当(dāng)前(qián)青年(nián)劳动(dòng)力与2020年(nián)相同，在失业(yè)人(rén)口(kǒu)增加132万至632万人(rén)的情况(kuàng)下(xià)，对(duì)应青年失业率应(yīng)该(gāi)从12.8％提高(gāo)至16.2％，但(dàn)3月却达到19.6％，如图19。失业人口的(de)增加只能解释当前青年失业率的一(yī)部分(fēn)，另一部分则来自分母端(duān)，城镇青年劳动力的减少。

　　·（2）未(wèi)来青(qīng)年失业率的变动可能出现以下(xià)三(sān)种情况：①青年失业人口增加，同时劳动(dòng)力减(jiǎn)少，青年失(shī)业率上升；②青年失(shī)业人口与(yǔ)劳动(dòng)力均在减少(shǎo)，但失(shī)业人口降幅(fú)不及劳动力降幅(fú)，青年失业率上升；③青年失业人口与(yǔ)劳动力均在减少，失业人口降幅大(dà)于劳动力降幅，青年(nián)失业率(lǜ)下降(jiàng)。

　　·（3）我们认为，失业人口会随着(zhe)疫情后(hòu)经济复苏(sū)而减少，但青年(nián)劳动力的下降可能成(chéng)为就业“疤(bā)痕(hén)效应”的长期(qī)来源，抬(tái)高青年(nián)失业率的长期中枢。未来失业率的分母端越来越重要。

　　·风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示(shì)：服务(wù)业分化(huà)未(wèi)收(shōu)窄；青(qīng)年劳(láo)动参与率(lǜ)出现明(míng)显下降；外需、房地(dì)产等不及预期，经济(jì)和就(jiù)业恢复偏慢(màn)。

　　目 录

　　1. 青年失业率的三因素(sù)框架

　　2.分子端：新(xīn)增青(qīng)年失业人员(yuán)缘于服务业复(fù)苏分化

　　2.1.青(qīng)年失业人口(kǒu)：主动辞职(zhí)居(jū)多；三(sān)分之(zhī)二接受过大(dà)学(xué)教育

　　2.2.行业：从制造(zào)到服务，知(zhī)识密度从低到高

　　2.3.服务业复苏分化或(huò)是一季度(dù)青年失业人口仍(réng)增加的原因

　　3.分母端：人口和劳(láo)动参(cān)与率均下降，带来劳(láo)动力减少

　　3.1.青年人口：出生(shēng)人口与乡村迁入均在(zài)减少

　　3.2.青年劳动参与率：超预期下降

　　4. 结论：未来失业率的分母端(duān)可能会(huì)越(yuè)来越重要

　　5. 附录：概念和数(shù)据说明

　　6. 风(fēng)险提示

　　正(zhèng) 文(wén)

　　4月份(fèn)16-24岁青年失业(yè)率攀升至(zhì)20.4％，创下2018年有数据以来最高值。在疫情影响退散、经济逐步复苏的情况下，城(chéng)镇调(diào)查失业率较去年同期大幅下降0.9个点(diǎn)，但青年失业率却较去(qù)年4月逆势(shì)攀升2.2个(gè)点(diǎn)。本篇报(bào)告将重点(diǎn)研究疫情(qíng)后(hòu)留(liú)下的“疤痕效应”如何(hé)推高青(qīng)年失(shī)业率。

　　1.青年失(shī)业率的三(sān)因素框架

　　失业(yè)率(lǜ)=失(shī)业人口/劳(láo)动力=失业人口(kǒu)/（总人口×劳动参与率）

　　据(jù)此可见，影响青年失业率的(de)主要是三个因素：①青年失(shī)业人口；②青年(nián)总人口；③劳动(dòng)参与率，其中②③决(jué)定着(zhe)青年劳动力的变化。这三个因素均为城镇(zhèn)口径(jìng)。

　　三个因素的变化都(dōu)不能忽(hū)视(shì)。当我们讨论(lùn)失业率(lǜ)时，经常(cháng)认为失业率上升(shēng)一定是失(shī)业增加的(de)结果，这个(gè)判断(duàn)对于全年龄段失业率(lǜ)来(lái)说并没有问(wèn)题，因(yīn)为我国的劳动(dòng)力总(zǒng)量(liàng)（也称经(jīng)济(jì)活动人(rén)口）在2015年之(zhī)前一直(zhí)在上升，2015年后略有下降，到2021年末下降了2.6％，年均降幅约0.4％。但青年失业率则(zé)不能忽(hū)视分母的变动，因(yīn)为(wèi)青年(nián)劳动(dòng)力波动幅度更大(dà)。

　　例如(rú)2010-2020年，青(qīng)年失(shī)业人口只增加4万，青年劳(láo)动力(lì)却减少1578万，带动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个点。两次(cì)人口(kǒu)普(pǔ)查期(qī)间（2010-2020年），青年失业人口从496万增(zēng)加到500万，仅增加了4万左右(yòu)，约为2020年青年劳动力(lì)的0.1％，但青年失业率却从六普的9％提高到七普（2020年11月(yuè)）的12.8％，大幅提高3.8个点。主(zhǔ)要原(yuán)因就是(shì)失业率的分母在下降(jiàng)，16-24岁青年劳(láo)动力人口(kǒu)在(zài)此期(qī)间从(cóng)5481万(wàn)人(rén)大幅(fú)减至(zhì)3903万人，减少(shǎo)了1578万。但是，2010-2020年全年龄段劳动力数量基本稳定在7.8亿，整体(tǐ)失业率的分母基本不变。因此，2010-2020年间，决定整体失业率变动的是失业人口数(shù)量(liàng)（分子），但决定青(qīng)年失业(yè)率变动的却是青年(nián)劳动力总(zǒng)量（分(fēn)母(mǔ)）。

　　2.分子端：新增(zēng)青年失业人员缘于服务(wù)业复苏分化

　　2.1.青年(nián)失(shī)业人口：主动辞职(zhí)居多(duō)；三分之二接受过大(dà)学教育

　　从总量来看(kàn)，当前城(chéng)镇(zhèn)青年就业人数约为2587万人，失业人数632万人，比去年4月增加约70万，较七普(pǔ)增加约132万。国家统计局(jú)在3月就(jiù)业(yè)数据解读时，披(pī)露了当前青年就业和失(shī)业人数(shù)的基(jī)本情(qíng)况(kuàng)：“初步测算(suàn)3月份(fèn)城镇青年9637万人，没有参与劳动(dòng)力市场的青年6418万人，主体为(wèi)在校学生(shēng)；参与(yǔ)劳动力市场的青年3219万人，其中(zhōng)就业人数2587万人、失业(yè)人(rén)数632万人(rén)。”[1]假设青年劳动力人数与去(qù)年基本持平，今年4月(yuè)青(qīng)年失业率比去年同(tóng)期高(gāo)2.2个(gè)点，青年失业人员比去(qù)年同期多(duō)70万人左右(yòu)，比2020年(nián)七普多132万人。

　　从增量看，今年前四个月青年失业形势好于去(qù)年同期。假设2022年以来青年劳动力总量维持在3219万，青年失业率每提高1个点，带来32万左右的新增失业人口。尽管今年4月青年失业率比(bǐ)去年同期高2.2个点，但从新(xīn)增青年失业(yè)人口来看，今年1-4月约为119万，去年同(tóng)期为125.5万。从增量来看，今年前四个月(yuè)青年失业形势要(yào)好于去年，这与(yǔ)当前经济逐渐恢(huī)复(fù)也有关(guān)系。

　　从节(jié)奏来(lái)看，受夏季毕(bì)业(yè)影响(xiǎng)，我(wǒ)国青年失业率一般(bān)在上半年(nián)逐渐提高，7月达到(dào)峰值，8月开始(shǐ)逐步回落，预计5-7月青年(nián)失业率或(huò)将继续小幅(fú)攀升。

　　失业(yè)原因方面，近7成青(qīng)年失(shī)业者是(shì)主动辞职(zhí)，被(bèi)裁(cái)员比例只(zhǐ)有2.6％，远低于35岁以上群(qún)体。一种(zhǒng)观点认(rèn)为(wèi)，青年(nián)群体(tǐ)由于工作(zuò)经验和技能相对(duì)不(bù)熟(shú)练(liàn)，往往在企业裁员时首当其冲。但根据月度劳动力调查数(shù)据(jù)，青(qīng)年失业(yè)主要原因(yīn)是主(zhǔ)动辞职，被裁员的比例明显低(dī)于35岁以上群体。根据(jù)《2021年中国劳动统计年鉴》，有(yǒu)工(gōng)作意愿但从(cóng)未工作过的失业群体在16-24岁失业人口中占比59％，其(qí)他(tā)年龄群体中这一比例最(zuì)高是14.4％。我们剔(tī)除这部(bù)分失(shī)业人群后，剩下的(de)青年失(shī)业人口中，第一大失业原因是(shì)主动辞职(zhí)，占比68.2％，单位(wèi)倒闭破产占(zhàn)比5.9％；而裁(cái)员仅占(zhàn)2.6％。横向对比(bǐ)，裁员比例从高到低依(yī)次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教(jiào)育程度来看，三(sān)分之(zhī)二的青年失(shī)业人员接受过大学教育。各年龄(líng)段失业人群中，年龄越低，平(píng)均受教育程度越(yuè)高。16-24岁失业人(rén)员中66.2％是接受过大(dà)学教育的，这(zhè)一比(bǐ)例在其他(tā)三(sān)个年龄(líng)阶段逐步递(dì)减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁(suì)以上（4.3％）。城镇就(jiù)业(yè)人口的受教育程(chéng)度(dù)也(yě)大(dà)致(zhì)类似，青年人由于年龄(líng)限制，接受大学教育比例略低(dī)于25-34岁，整体来(lái)看(kàn)35岁(suì)以(yǐ)下就业人(rén)员的受教育程度大幅高于(yú)35岁以上。按照(zhào)接受(shòu)过大学教育的(de)占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁(suì)以上(shàng)（3％）。

　　2.2.行业：从制造到(dào)服务，知识密度从低(dī)到(dào)高

　　青(qīng)年失业(yè)人(rén)口的行业(yè)与青(qīng)年(nián)就业分布(bù)基本(běn)一致。青年(nián)失业人口呈现出行业聚集(jí)的特点，主要集中在5个大类行业，2020年占比分别为：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮(yǐn)（13％）、教育（7.5％）、居(jū)民服务\修理和其他服(fú)务业（6.7％），这5个行业(yè)占全(quán)部青年失(shī)业人(rén)口的65％左右。同时，这5个行业也是(shì)青年就业(yè)集中的(de)行业(yè)，吸纳了60.7％的青年(nián)就业。从(cóng)行业来看，青年(nián)失业人口的行业分布是由就业分布决(jué)定的，吸纳就业占比较大的(de)行业，往(wǎng)往也贡献了较大规(guī)模的失业。因此，在挖掘青年失业人口来(lái)自何处之(zhī)前，需要研究青(qīng)年就业(yè)的行业结构(gòu)。

　　2010-2020年(nián)青年就业的(de)结构变化较(jiào)大，呈现(xiàn)出(chū)从制造到服务、知(zhī)识密集程度由低到高(gāo)两个特点。

　　青(qīng)年就(jiù)业从工(gōng)农(nóng)业大量流入服务业。农林牧(mù)渔、采矿业、制造(zào)业和电热燃水的生产(chǎn)供应(yīng)业(yè)，这四个行业(yè)是国(guó)民(mín)经济分类(lèi)的农业和工业(yè)。2010年这四个行业吸纳了50.3％的(de)青年就业人(rén)口，到2020年该比例大幅降(jiàng)至(zhì)25.4％。其中，制造业从37.4％降至(zhì)22％，农林牧(mù)渔从11.4％降(jiàng)至2.5％，分别降低(dī)15.4和9.0个(gè)点(diǎn)。有4个行业吸纳青年就业(yè)比(bǐ)例增加超2个点，其中(zhōng)，教育业(yè)为5.3％，租(zū)赁和商务服(fú)务为3.1％，信息技术为2.8％，卫生和社(shè)工为2.0％。另外，建筑(zhù)业和房地产等其他(tā)6个服务行业吸纳青(qīng)年就业的比例均增超1个百分(fēn)点(diǎn)。

　　以(yǐ)受(shòu)教育年限作为维(wéi)度，青年(nián)就业从知识密集程度(dù)较低(dī)的行(xíng)业流向较高行业。我(wǒ)们以《2021年劳(láo)动统计年(nián)鉴》中各行业就业人员(yuán)的受教育年限，来计算各行业的知识密集程度。有(yǒu)5个行业的平均受(shòu)教育年限在14年以上，依次(cì)是：科学研究与技(jì)术服务（14.6）>；教育（14.淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次4）>；金融（14.3）>；信(xìn)息(xī)传(chuán)输、软件和信(xìn)息技(jì)术服(fú)务（14.2）>；卫(wèi)生(shēng)和社会工作（12.1），除金融业外，其他四个行(xíng)业是过去十(shí)年青年就业(yè)流入的主(zhǔ)要行业，吸纳青年(nián)就业比(bǐ)例的增幅均居(jū)前列。如(rú)图10，各行(xíng)业所吸纳的青年就(jiù)业比例变(biàn)动与行(xíng)业平均受教育年限(xiàn)基本一致(zhì)，即青(qīng)年就业从知识密集程度较(jiào)低的行业流(liú)向较高行业。

　　但(dàn)是(shì)知识密(mì)集(jí)型行业的青年失业情况比整体(tǐ)失业更严(yán)峻。我们用《2021年中国(guó)劳动(dòng)统计年鉴》中各行业的青年(nián)失业比例（该行业的(de)青(qīng)年失业人(rén)数/青年失业总人数），除以各行业的青年(nián)就业比例（该行(xíng)业的青年(nián)就业人数/青年(nián)就(jiù)业总人数），来作(zuò)为各行业失业率的近似(shì)替代指标。以这个(gè)指(zhǐ)标来看，知识密集型行(xíng)业的青(qīng)年失业率大(dà)多高于全年龄(líng)段失业率，如信息(xī)技术、教(jiào)育(yù)、科(kē)研(yán)服务、公共管理(lǐ)等(děng)行业，体现在图11中，都位于右下方(fāng)。

　　2.3.服务业(yè)复苏分化或是(shì)一季度青年失业人口仍(réng)增加的原因

　　一季度(dù)服务业复苏出现(xiàn)分化。今(jīn)年一(yī)季度GDP同(tóng)比增(zēng)长4.5％，较疫情前三年Q1均值(zhí)有2.2个点的增速缺口(kǒu)。分行业来看，批发(fā)零售业缺口(kǒu)为1.5个点，而建筑业、住宿(sù)餐(cān)饮业增速(sù)均高(gāo)于疫情前三年均值，这(zhè)三个行(xíng)业(yè)一季度复苏情况较好；知识密集程度更高(gāo)的房地产业、租(zū)赁和商务服务业、信息技术服务业的(de)缺口分别为4.1、4.7、11个点，一季度复苏相对较慢。

　　因此从失业(yè)率(lǜ)的分子(zi)端来看，当前青(qīng)年(nián)失业人(rén)员增长的症结在于服务业就业复苏的结构不均(jūn)衡。一方面，随(suí)着受(shòu)教育水平的整(zhěng)体提高(gāo)，青年(nián)就业大(dà)量流向知(zhī)识(shí)密(mì)集型服务业，如教(jiào)育、信息技术等行业(yè)。另一方面，年初疫情影响(xiǎng)减弱(ruò)后，经济复苏的主力是知(zhī)识密集程度较低(dī)的生活性(xìng)服务(wù)业，而知识密集程度较(jiào)高的生产性服务业复(fù)苏较慢。所以服务(wù)业就业复苏结构(gòu)分化，带来的青年失业人口和25-59岁失业人口的分化。房地产、互联(lián)网、教育(yù)[1]等(děng)行(xíng)业的(de)一季度(dù)就业尚(shàng)未出现明显(xiǎn)改善，应届生就业(yè)压力(lì)大；而住宿餐饮等行业就业已经出现回暖(nuǎn)，但对于(yú)三分之(zhī)二(èr)接(jiē)受过大学教育的青(qīng)年失(shī)业人(rén)口而言，这些行(xíng)业的(de)就(jiù)业吸纳相对有限。

　　3.分母(mǔ)端：人口和劳(láo)动参与率均下降，带(dài)来劳动力(lì)减(jiǎn)少

　　青年(nián)失业(yè)率的分母端是城(chéng)镇青(qīng)年劳动力，主要由青年(nián)人口和劳(láo)动参与率决定。2022年我国(guó)开始步入人口负(fù)增长(zhǎng)时代，城镇青(qīng)年(nián)劳动力可能将步入长期下降通道(dào)，这将从分母端推升青年(nián)失业率，或成(chéng)为疫(yì)情后(hòu)就业“疤痕效应”的长期来(lái)源。

　　3.1.青年(nián)人口：出生人口与乡村迁入均在减少

　　城(chéng)镇青年劳动力首先取决于城镇青(qīng)年人口数(shù)量(liàng)，而后者来自于两(liǎng)部分，一(yī)是16-24年前的出(chū)生(shēng)人(rén)口，二是乡(xiāng)村到城镇(zhèn)的迁移人口，这两部分增量未来(lái)都趋于下降。

　　2010-2020年青(qīng)年劳动(dòng)力对应的出生人口(kǒu)减少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年的16-24岁人口(kǒu)分别对应1986-1994、1996-2004年的出(chū)生人(rén)口，而前者(zhě)正好是建(jiàn)国以来的一轮“小婴儿潮”时期(qī)，年均(jūn)出生(shēng)人口超2000万，其中(zhōng)1987年(nián)出生(shēng)人口(kǒu)最高超过2500万，到90年(nián)代开始明显(xiǎn)步入(rù)下(xià)降通道。1986-1994年(nián)合(hé)计出生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少(shǎo)约4381万(wàn)，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分别(bié)对应(yīng)1996-2004、2006-2014年的出生人口(kǒu)，这两个时期(qī)分别为1.63、1.45亿，出生人口减少(shǎo)约1762万。

　　另(lìng)一方面，我国(guó)农(nóng)村向城镇的人口转移也在减速。新增城镇人(rén)口从2016年开(kāi)始逐年减少(shǎo)，十三五期间(jiān)（2016-2020年）均(jūn)值约为(wèi)2184万人，但2022年只有(yǒu)650万人。预(yù)计今年随着疫情影响减(jiǎn)弱(ruò)，人员流动恢复，新(xīn)增城镇(zhèn)人口数量(liàng)会较(jiào)去年(nián)有明显增长(zhǎng)，但可能仍然较难回到十三五期(qī)间超2000万的规模。当前我(wǒ)国城镇化(huà)率(lǜ)已经达到65％以上，继续高(gāo)速增(zēng)长空(kōng)间有限，从乡村到城镇(zhèn)的(de)迁移(yí)人口数量整体将呈现(xiàn)下降趋势。

　　3.2. 青(qīng)年劳动参与(yǔ)率：超预(yù)期下降(jiàng)

　　青(qīng)年劳动参与率有两个特点，一是低于其他(tā)年龄(líng)段群体，大(dà)部分青(qīng)年在校，并未进入劳动(dòng)市(shì)场。二是(shì)近年(nián)来呈(chéng)下(xià)降趋势(shì)。

　　2020-2023年，青年劳动参与率出现超预期(qī)下(xià)降(jiàng)。根据今年3月统计局披露(lù)的青年就业和失业人数(shù)，当(dāng)前(qián)16-24岁青年的劳动参与率约为33.4％，即9637万城镇青年人(rén)口中，有3219万进入(rù)或有意愿进入劳(láo)动市场。而2010和2020年(nián)两次(cì)人口普查时，青年劳(láo)动参与率分(fēn)别为47.2％、40.5％。此前十(shí)年，青年劳动参与率下降6.7个点，但(dàn)疫情以来仅(jǐn)仅三年，该指标(biāo)已经下降7.1个点。

　　近三年青(qīng)年劳(láo)动(dòng)参与率的下(xià)降主要有三方(fāng)面原因。

　　一(yī)是16-24岁在校生大幅增加493万。2010到(dào)2020的十(shí)年(nián)间，16-24岁(suì)在校生增加(jiā)了706万，年均增加70.6万；但(dàn)2019年末到2021年末，仅仅两年的时间里，该年龄段的在校(xiào)生(shēng)增(zēng)加了493万，年均增长246.5万(wàn)，远(yuǎn)远(yuǎn)快于(yú)此前十(shí)年增速。

　　二是(shì)部(bù)分群体(tǐ)因就业形势(shì)恶化(huà)而退出劳动市场(chǎng)，在(zài)未来经济(jì)和就业好(hǎo)转(zhuǎn)后会回到劳(láo)动市场(chǎng)。2020年3月，国家统计局曾(céng)在发(fā)布会指出(chū)当月(yuè)“就业人员规模比1月(yuè)份下降6％以(yǐ)上(shàng)”，说(shuō)明就业形势(shì)恶化时，也(yě)会影响(xiǎng)劳动参与率。

　　三是就业观念(niàn)的变化导致初次进入劳(láo)动(dòng)市场(chǎng)时间推迟，降(jiàng)低16-24岁劳动参与率。从社(shè)会风气来看(kàn)，对(duì)学历的推崇(chóng)导(dǎo)致本(běn)科毕(bì)业(yè)即进(jìn)入就业市场的(de)年轻人减少，加上考研、考公竞争激烈，发展至“二战”“三战(zhàn)”，客(kè)观上会将部分(fēn)青(qīng)年人初次(cì)就业时间从16-24岁延迟到25岁之后，从而导致16-24岁劳动参与率出(chū)现下降。

　　4.结论：未(wèi)来失(shī)业率的分母端(duān)可能会越来(lái)越重要

　　失业人口(kǒu)的(de)增加不能完(wán)全(quán)解(jiě)释(shì)青年失业率的上升。假如当前青年劳动力(lì)与(yǔ)2020年(nián)相同，在失业人口增加132万至632万(wàn)人(rén)的情况下，对应青年失业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月却(què)达到19.6％，如图19。失业人口的增(zēng)加只能解释当前青(qīng)年失业(yè)率的一部(bù)分，另(lìng)一部分(fēn)则来自分母端，城镇青年(nián)劳动力的减少。

　　考虑到2020年(nián)我国人(rén)口已经开始负增长，未来青年失业率(lǜ)的变动可能出现以(yǐ)下三种情况(kuàng)：

　　①青年失业(yè)人口增加，同(tóng)时劳(láo)动力减(jiǎn)少，青年失业率(lǜ)上升(shēng)；

　　②青年失(shī)业人口与劳动力均(jūn)在减少，但失(shī)业(yè)人(rén)口(kǒu)降(jiàng)幅不及劳动力(lì)降幅，青(qīng)年失(shī)业率上升；

　　③青年失(shī)业人口与(yǔ)劳(láo)动力均在(zài)减少，失(shī)业(yè)人口降幅大(dà)于劳动力降幅(fú)，青(qīng)年失业率(lǜ)下(xià)降。

　　我们认为，未(wèi)来失业人口会随着经济复苏而减少(shǎo)，但(dàn)经济复苏难(nán)以改(gǎi)变失业率的分(fēn)母下(xià)降趋势。青年劳动力(lì)的下降可(kě)能成(chéng)为(wèi)就业“疤痕效(xiào)应(yīng)”的(de)长(zhǎng)期来源(yuán)，抬高青(qīng)年(nián)失(shī)业(yè)率的(de)长(zhǎng)期中枢。未来失(shī)业率的分(fēn)母端可(kě)能会越(yuè)来越重要，这也是(shì)人口长周期变化的(de)影响(xiǎng)之(zhī)一。

　　5.附录：概念和数据说明

　　青年(nián)失业率的两个前置(zhì)概念。讨论16-24岁人口(kǒu)调查失业率时，有必(bì)要(yào)明晰这一概念(niàn)的(de)两个要(yào)点：一是调查失业(yè)率是城镇就业范围(wéi)，并非针对全部就业(yè)人口(kǒu)，不包(bāo)括(kuò)乡(xiāng)村就(jiù)业(yè)，2022年底我(wǒ)国城乡就业大约分别(bié)占63％、37％，近四成的就(jiù)业人口(kǒu)并未(wèi)包含(hán)在内。因此，许多针对青年失(shī)业率的讨论以全国(guó)青年人(rén)口数量为(wèi)出(chū)发点，未区分人口总量与(yǔ)城(chéng)乡结构的(de)问(wèn)题(tí)，有失偏颇。本篇报告(gào)如无特别说明，各概念均是(shì)指城(chéng)镇就业口径。

　　二是失(shī)业率(lǜ)的分母不含没有劳动意愿的劳动(dòng)年(nián)龄人(rén)口。按照统计(jì)局的定义，“劳(láo)动力指年满(mǎn)16周岁，有劳动能(néng)力，参(cān)加或要(yào)求(qiú)参加社会经济活动的人员。包(bāo)括就业人员和失业人员”，因此没有就业意愿的(de)劳动年龄(líng)人(rén)口(kǒu)不计入劳(láo)动力(lì)。根(gēn)据《2022年(nián)中国劳(láo)动统计年鉴》，2021年底我(wǒ)国16岁以上的人口约为11.5亿，其中只有68％属于劳动力，约为7.8亿，而就业人口为约7.46亿(yì)，据此(cǐ)推算城乡失(shī)业人口(kǒu)可能(néng)为(wèi)3372万(wàn)人左右(yòu)。

　　从数据来看，失业率来(lái)自(zì)全(quán)国(guó)月度劳动力(lì)调(diào)查。该项调查制度于(yú)2005年正式实(shí)施，每年进行两次(cì)全国(guó)劳(láo)动力抽样(yàng)调查，调查范(fàn)围(wéi)为中国大(dà)陆(lù)的城(chéng)镇和乡村，调查(chá)对象为(wèi)16岁及(jí)以上(shàng)人口(kǒu)。2009年3月，为更及时准确(què)反映劳动力市场变(biàn)化情况，建立了31个大城市月度劳动力(lì)调查制度。2013年4月，又(yòu)将(jiāng)月度劳动力调查范围扩大至65个淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次城市。2016年1月，全(quán)国月度劳动力调查正式在全国范围内开展(zhǎn)，调查范围(wéi)覆盖全国(guó)所有地级市。

　　月度(dù)劳动力调查(chá)样本比例约为0.2‰，是年度调查(chá)的五(wǔ)分之一左右。全国每(měi)月调查约12万户，2020年全国家(jiā)庭户(hù)约为49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为对比，我国年度人口调查样本比例为1‰，五(wǔ)年一次的人口抽样(yàng)调(diào)查样本比例为1％。而每(měi)10年(nián)一次的人口(kǒu)普查(chá)则在长(zhǎng)表部分(fēn)纳入就业(yè)调查(chá)，长表抽样比例(lì)是10％左右(yòu)，因而人口普(pǔ)查的(de)就(jiù)业(yè)数据(jù)质量(liàng)更(gèng)高。

　　就业人员(yuán)总数(shù)会根据普查数据进(jìn)行修正，但结构数(shù)据仍会存在差异。比如2020年的《劳(láo)动统计年鉴》显示(shì)，2019年末全国(guó)就业人员约为(wèi)7.75亿人(rén)；而七(qī)普后次年的(de)年鉴将这(zhè)一数(shù)据(jù)修正为7.54亿人左右，误(wù)差约2100万人。但结(jié)构数(shù)据的差(chà)异(yì)仍然存在。比如《2021年劳(láo)动统计年(nián)鉴》中，2020年城镇(zhèn)制造业(yè)就业(yè)人员占比为18.0％，而(ér)七普数据为19.7％。

　　6.风险(xiǎn)提示

　　（1） 服务(wù)业分化未收窄；

　　（2） 青(qīng)年(nián)劳动参与(yǔ)率出现明显下降；

　　（3） 外需、房地产等不及预期，经济和就业恢复偏慢。

　　报告信息

　　证券(quàn)研究报(bào)告：【芦(lú)哲&；占(zhàn)烁(shuò)】青(qīng)年就业(yè)：从三因素框架看“疤痕效(xiào)应”来自何处

　　研报撰写(xiě)人员：芦哲（S0120521070001，首(shǒu)席宏观(guān)经济学家(jiā)），占烁（S0120122070060，联系人(rén)）

　　对外(wài)发布(bù)时间：2023年5月26日

　　报告发(fā)布机构：德邦证券股份有限公司

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