随(suí)着一(yī)季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市(shì)场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为(wèi)，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富(fù)通改革驱动连(lián)续第(dì)五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在(zài)一(yī)季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三(sān)则是交银(yín)定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合(hé)基金增持前三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)表现相对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行业(yè)分化较(jiào)大(dà)。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益(yì)基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既(jì)定的(de)策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对(duì)全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价(jià)值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调(d虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后iào)整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度(dù)上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科(kē)技(jì)基(jī)金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带(dài)动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对(duì)债券(quàn)资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受(shòu)益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多(duō)细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关(guān)注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本(běn)面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的(de)突(tū)破(pò)，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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