随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大(dà)幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家做了(le)些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技(jì)创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的(de)预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短(duǎn)期达到(dào)目标价(jià)的相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前(qián)的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变化的(de)技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大(dà)部(bù)分(fēn)公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报(bào)在(zài)一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大(dà)的(de)变化(huà)，是(shì)因为长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结(jié)合当前市(shì)场提(tí)供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断切(q无锡市是几线城市iè)换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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